工业机器人国际比较研究：寻找中国的发那科

工业机器人作为现代工业发展的重要基础，已成为衡量一个制造水平和科技水平的重要标志。工业机器人也是推动产业转型升J，加快制造强国建设的重要切入点，主要经济体如美国、日本、欧盟等纷纷将发展机器人产业上升为战略，并以此作为保持或重获制造业竞争优势的重要手段。

关注工业机器人国产替代机会。建议投资者把握工业机器人国产替代主线，关注国内工业机器人龙头埃斯顿及工控自动化龙头汇川技术。纵观，从PB-ROE 看，埃斯顿和汇川技术盈利水平有望比肩国际出色工业机器人及自动化公司；从 PE-PEG 看，埃斯顿有望迎来G增长而消化G估值，PEG 到 2021 年连续两年降低至 1 以内，而汇川技术超过 2。

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